金融界5没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思月16日消息 国新办(bàn)今(jīn)日上(shàng)午举行4月(yuè)份国民(mín)经济运行情况新闻发布会(huì)。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表(biǎo)现均弱于(yú)预期，尤其(qí)是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪些？国家(jiā)统计局如何看待(dài)未来的走势(shì)？

　　国家统(tǒng)计局新(xīn)闻(wén)发言人、国民经济(jì)综合统(tǒng)计司司长付凌(líng)晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的(de)，当前中国经济不存在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落(luò)的，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)个月回落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主(zhǔ)要是一(yī)些阶(jiē)段(duàn)性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　一是食(shí)品价格的回落(luò)。随着气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市(shì)场价格(gé)有所回(huí)落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进(jìn)入4月份以后，猪肉(ròu)消费(fèi)进入淡(dàn)季(jì)，猪肉(ròu)价格下行，也(yě)带(dài)动(dòng)了(le)食(shí)品(pǐn)价格的(de)回(huí)落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落(luò)2个百分点。

　　二是(shì)能(néng)源价(jià)格(gé)降幅扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复苏(sū)乏(fá)力、全球(qiú)能源价格总体上趋于回落，对(duì)国(guó)内居民(mín)消费(fèi)汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部(bù)分(fēn)耐(nài)用消费品降价促销。今年以来，受到(dào)汽车(chē)优惠补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国(guó)六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思份切换，车企降(jiàng)价促销力度加大，带动了价格(gé)的(de)下行(xíng)。我们看到(dào)，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基数走高(gāo)。上(shàng)年同期受到疫(yì)情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅(fú)扩大。同时，由于国(guó)际(jì)地缘(yuán)政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价高(gāo)涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些(xiē)因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价格中食品和(hé)能源由于(yú)受到短期因(yīn)素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的(de)还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月相同，总体保(bǎo)持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫(yì)情(qíng)前相比还(hái)是偏低的(de)，很重要的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关价(jià)格(gé)涨幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经(jīng)济社会恢复常态化(huà)运行(xíng)，服务需(xū)求(qiú)稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服(fú)务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两(liǎng)个月回(huí)升。未来(lái)随着(zhe)服务消费需求(qiú)带(dài)动(dòng)增强，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我国(guó)部分大(dà)宗商品价格与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受到世界经济恢复(fù)乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气(qì)开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化(huà)学制品业价格下(xià)降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加(jiā)工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需求(qiú)不足。经济恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行以后，部分行(xíng)业产(chǎn)能供给充裕，但市(shì)场需求相对不足，价(jià)格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释(shì)放，进口持续增加(jiā)，而电(diàn)煤需求季节(jié)性减少，市(shì)场进入(rù)淡季，价格(gé)降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业(yè)价(jià)格下降9.3％。我(wǒ)国(guó)钢材(cái)产能比较充足，而(ér)市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出(chū)现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延加(jiā)工业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年价(jià)格(gé)变动(dòng)翘(qiào)尾下拉(lā)影(yǐng)响加(jiā)大。4月(yuè)份上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉(lā)影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国(guó)际输入(rù)性影响还会持(chí)续，国内(nèi)市场需求仍在(zài)恢(huī)复中，部分工业品价格短期下行情况还会(huì)延续。但是随(suí)着国内经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告(gào)：当前(qián)我国经(jīng)济(jì)没有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨(zuó)天央行(xíng)发布的一(yī)季度货币(bì)政策报告也(yě)提及通缩。报告提(tí)到(dào)，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年、五年(nián)和(hé)十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在(zài)2％左右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需(xū)恢(huī)复时间差(chà)和基数效应(yīng)有关。我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行开局(jú)良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下(xià)行(xíng)，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月(yuè)运行(xíng)在负(fù)值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的影(yǐng)响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以(yǐ)下因(yīn)素(sù)：

　　一是供给能(néng)力较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一揽子政策(cè)有力(lì)支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续(xù)加快(kuài)恢复，PMI生产分项保(bǎo)持在较高景气区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮(lán)子”“米袋子”供应充(chōng)足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通(tōng)、消费(fèi)等(děng)环节(jié)本身(shēn)有个(gè)过程，加(jiā)之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储蓄向消(xiāo)费的转化受收(shōu)入(rù)分配分化、收入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱(ruò)。近期(qī)居民出现提前还贷现(xiàn)象，也一(yī)定(dìng)程度影响(xiǎng)当(dāng)期消费。

　　三是(shì)基(jī)数(shù)效(xiào)应明显。去年国际油价一度逼近140美元大(dà)关，今年以来(lái)已回落至80美(měi)元附近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工具燃(rán)料(liào)和居住水电(diàn)燃料的同比(bǐ)增速走(zǒu)低；疫(yì)情扰动使(shǐ)得去年(nián)3月鲜菜价格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济数据同样存在明显基数效应，去年(nián)二季(jì)度受疫情(qíng)冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高(gāo)基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着(zhe)基数(shù)降低，特别是(shì)政策(cè)效应将(jiāng)进一步显现，市场(chǎng)机制发(fā)挥(huī)充分作用，经济内生动力(lì)也在(zài)增强，供(gōng)需(xū)缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年(nián)CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬升(shēng)，年末(mò)可能(néng)回升至(zhì)近年均(jūn)值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国物价(jià)仍在温和(hé)上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运(yùn)行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符(fú)合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供求基本(běn)平衡(héng)，货币(bì)条件合(hé)理(lǐ)适度，居民(mín)预期稳定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的基(jī)础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通(tōng)缩(suō)讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题，担忧大可不(bù)必(bì)

　　物价是经(jīng)济短周期波动(dòng)的滞(zhì)后指标，不能(néng)仅以物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示(shì)，经济的(de)周期性(xìng)波动(dòng)主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变(biàn)化(huà)，使(shǐ)得物(wù)价变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经济处于复苏初(chū)期。以企(qǐ)业中长期(qī)资金来源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来(lái)持续回升(shēng)，由(yóu)去年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社融变化领(lǐng)先经济2个(gè)季度左右的经验(yàn)规(guī)律，本轮信用扩张会带(dài)动(dòng)经济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升，1季度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年(nián)初以来物(wù)价(jià)的(de)回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格回(huí)落，及油、气价(jià)格回(huí)落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无(wú)用(yòng)？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定(dìng)空转较为常见(jiàn)。经验显(xiǎn)示，资金空转多发生在经济回(huí)落、货(huò)币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有(yǒu)所不同的是(shì)，当前资(zī)金多(duō)滞留在银行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带(dài)来的居民与(yǔ)企(qǐ)业之间(jiān)信用派生(shēng)偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派生驱动和表(biǎo)征不(bù)同过往，企业(yè)有效(xiào)信用派(pài)生自去年9月以来持续改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融(róng)资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显快于企业(yè)；相较之下，本轮信用(yòng)修复主要靠(kào)企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有效社融从去年(nián)9月开始持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，而(ér)居民(mín)信贷一度(dù)拖累社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来(lái)的经济效应(yīng)不同过往，有效(xiào)信用派生对企业(yè)行为的支持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去(qù)年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速(sù)流向制(zhì)造业(yè)，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于(yú)以往(wǎng)，使得(dé)制造业投资表(biǎo)现显著强于(yú)房地(dì)产；伴(bàn)随融资(zī)的持续(xù)改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用(yòng)派(pài)生和(hé)经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫(yì)情政策(cè)调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经济波动，部分高频指(zhǐ)标(biāo)报(bào)复性反弹后出(chū)现(xiàn)走弱(ruò)的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消费(fèi)端(duān)的(de)活动(dòng)多在(zài)2月(yuè)底(dǐ)之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超预期的同时(shí)，市场(chǎng)信心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开(kāi)始(shǐ)，消费动能或被低(dī)估(gū)，前(qián)半程靠居民(mín)出(chū)行(xíng)和企业(yè)消费(fèi)，后半程靠居民(mín)消费(fèi)能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营(yíng)活动正常化等，皆指向场(chǎng)景恢复带(dài)来的消费(fèi)修复持续性和弹性(xìng)不宜低估；批发(fā)零售、住(zhù)宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关行业招工(gōng)需求在逐步(bù)修复，有(yǒu)助于推(tuī)动收入与消费(fèi)的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在累(lèi)积。地(dì)产(chǎn)大周期向下已是共识(shí)，地产链条修(xiū)复会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调后的修(xiū)复出现(xiàn)一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释(shì)放、形(xíng)成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地区棚改加码(mǎ)（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地(dì)区收(shōu)入(rù)修(xiū)复等，有利于稳定低能级城(chéng)市需求。

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