金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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