财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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