财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年(n树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ián)到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元(y树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴uán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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