如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去10年(nián)最大(dà)规模的(de)资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性(xìng)远低(dī)于美国科(kē)技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思日本多年(nián)的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的(de)前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车(chē)、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之(zh心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ī)前与股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放(fàng)心(xīn)购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年(nián)年底将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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