“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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