用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaE一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的RP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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