5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确郑业成是否已婚 郑业成是几线演员定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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