北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40. 东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗>

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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