昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前(qián)预(yù)计(jì)，美太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(ji太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗à)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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