5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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