AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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