5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎ小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢n)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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