本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入(rù)。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数(sh亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ù)，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优(yōu)概(gài)念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记忆。19亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢92年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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