2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚(jiān)之(zhī)年，作为新能源的重点领域，光(guāng)伏设(shè)备行业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和(hé)行业(yè)高(gāo)成长性背景(jǐng)下，上市企业产量不断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中下游板块的盈利(lì)能力分化严重(zhòng)，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的(de)数据显示，光伏设备产业链盈(yíng)利参差不齐(qí)。光(guāng)伏(fú)设备行业主要分为(wèi)5大板块，分(fēn)别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工(gōng)设备、逆变器、光伏辅材(cái)和光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)。利润结构整体呈现金字塔结构，上(shàng)游板块处于金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家相关(guān)企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总(zǒng)体(tǐ)利润贡献(xiàn)度小，且毛(máo)利率不足(zú)20％，企业(yè)间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期(qī)增加，结合对企业经营数据(jù)变化的分(fēn)析，可(kě)以看(kàn)出：光伏设备(bèi)的上游将迎来降(jiàng)价与去库存阶段，这对于中下游(yóu)企业(yè)来说意(yì)味着原材料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成(chéng)企业利(lì)润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为(wèi)清洁能源重要方向的光(guāng)伏设备，市(shì)场加大对上市(shì)公司的扶持(chí)力(lì)度。金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)统计(jì)发现，行(xíng)业中(zhōng)48家上市(shì)公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政府(fǔ)补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府(fǔ)补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步的是上市企业(yè)经营规模不断(duàn)扩大(dà)，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池(chí)片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看(kàn)出，光伏制造(zào)端产量(liàng)均实现(xiàn)50％以上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利(lì)方面来看，2018年光伏设(shè)备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到(dào)136.17％。

　　48家企业(yè)平(píng)均归母净利润增速达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以(yǐ)内(nèi)的企(qǐ)业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科等9家企业2022年(nián)业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去(qù)年电(diàn)池片环节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电池处于(yú)供不应求的(de)状态(tài)，年内累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能(néng)力(lì)持(chí)续提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净利润(rùn)增速居前的企业

相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示c="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123728825.png">

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板块毛(máo)利(lì)率2年增长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企业净利润(rùn)贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各(gè)板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结(jié)果参差不齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏产业(yè)的(de)红(hóng)利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块(kuài)毛(máo)利率不及(jí)行业平均(jūn)。

　　数(shù)据显示，上游的硅(guī)料硅(guī)片(piàn)2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛(máo)利率第(dì)2低(dī)，仅高过(guò)光伏电池组件。但(dàn)2022年板块(kuài)毛(máo)利率上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛(máo)利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片板块(kuài)毛利率较快提(tí)升(shēng)，首先是源(yuán)于供不(bù)应求背景下的涨价(jià)。作为光(guāng)伏设(shè)备行业的原材料方(fāng)，硅(guī)料硅(guī)片板(bǎn)块可以(yǐ)形(xíng)容其为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格(gé)依然(rán)处于(yú)高位。特别是上半年硅片价格持续高(gāo)位运行，硅片需求端旺盛之下(xià)，众(zhòng)多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料(liào)企(qǐ)业签订巨额订单(dān)，提前(qián)完成备货。

　　上游(yóu)的头(tóu)部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩(kuò)产，价格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛利率提(tí)升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易(yì)形(xíng)成规模效应。这(zhè)一板块仅有3家上市公司，不(bù)容易形成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企业业绩(jì)均呈现(xiàn)爆(bào)发式增长，平(píng)均归母(mǔ)净利润(rùn)增速为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净利润191.21亿元(yuán)，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光(guāng)伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利(lì)润增长606.30亿元，而通(tōng)威(wēi)股份、大(dà)全能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅片企(qǐ)业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占(zhàn)比(bǐ)为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实(shí)现归母净(jìng)利润516.66亿(yì)元，占(zhàn)光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业整(zhěng)体归母净(jìng)利润(rùn)的49.13％。

　　表格(gé)：3家(jiā)硅(guī)料硅片(piàn)企(qǐ)业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比(bǐ)风(fēng)光的(de)上游，中下(xià)游涉及光(guāng)伏电(diàn)池(chí)组件、光伏(fú)辅材等领域参(cān)与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈(liè)。整体而言，光(guāng)伏设备中(zhōng)下游(yóu)板块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家(jiā)企业(yè)平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利情(qíng)况。上游硅(guī)料(liào)硅片爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下游45家(jiā)企(qǐ)业2022年归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润(rùn)增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下游(yóu)领域的光(guāng)伏加(jiā)工(gōng)设备(bèi)和(hé)逆变器(qì)毛利率3年(nián)来基本持平，而光伏辅材和(hé)光伏(fú)电池(chí)组件毛利率下滑(huá)明显，特别是光(guāng)伏电池组件成为(wèi)毛利率最低的板块(kuài)。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不同板(bǎn)块(kuài)的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航天机电、协鑫集(jí)成(chéng)和亿晶光电毛利(lì)率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业(yè)数(shù)量较多(duō)竞(jìng)争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率(lǜ)为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，福莱特(tè)的(de)主(zhǔ)业光伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影(yǐn相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示g)响整体毛(máo)利率。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆变器板(bǎn)块有6家(jiā)企业(yè)，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第(dì)一(yī)，达到(dào)42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百(bǎi)分点(diǎn)以上。公司去年逆变器全(quán)球(qiú)出(chū)货量达77GW，逆(nì)变设备全球累(lèi)计装机量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器在全(quán)球主流市(shì)场占(zhàn)有率第一。

　　硅(guī)料硅片(piàn)存货周转(zhuǎn)速度放慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行(xíng)业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写(xiě)照(zhào)，而自2022下(xià)半年硅(guī)料硅(guī)片价(jià)格(gé)自高位走出下(xià)行趋势，行业(yè)格局将发(fā)生怎(zěn)样的改变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的阶段(duàn)高点，多数(shù)硅片价(jià)格下(xià)跌幅度超过30％。根(gēn)据中国有色(sè)金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅(guī)片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比(bǐ)降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业(yè)的经营数据也可看出硅片(piàn)价格(gé)下跌对(duì)上游公司盈利的影响。今年(nián)一季度，大全能源实(shí)现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发现，无论是环比(bǐ)还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都有明显下(xià)行趋势，说明(míng)当前有库(kù)存(cún)积压风险(xiǎn)。以大全能(néng)源为(wèi)例，2022年(nián)一季度(dù)存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料(liào)硅片企业存货周(zhōu)转率变(biàn)化(huà)趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短期供过于求的(de)局(jú)面，在清理库存的阶段下(xià)，硅片价格(gé)还有进一(yī)步下行空(kōng)间。这对于光(guāng)伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏加工(gōng)设(shè)备等对中(zhōng)下游板块，将能较好控制原材料成本(běn)，对提升(shēng)毛利率、营(yíng)收率等(děng)有(yǒu)一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示