编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)康师傅是哪国的牌子？，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)康师傅是哪国的牌子？还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的康师傅是哪国的牌子？价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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