美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密(mì)集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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