周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重)调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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