5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

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　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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