金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(sh魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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