“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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