财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度(dù)开始(shǐ)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪便启(qǐ)动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实(shí)现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪'>观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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