随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎn孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重g)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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