随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林脱销什么意思啊，什么叫做脱销(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiān脱销什么意思啊，什么叫做脱销g)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得脱销什么意思啊，什么叫做脱销住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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