周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调(diào过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推(tu过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ī)进(jìn)下，电(diàn过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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