5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(ch马云看未来商铺的前景ǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中马云看未来商铺的前景国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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