大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(x300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋íng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chē300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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