今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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