“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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