个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wè0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号i)服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户(hù)提供个(gè)人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(sh0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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