财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的(de)一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文年之前是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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