一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金(j80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米īn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米'>80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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