昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决)约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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