在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　<物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖/p>

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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