射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正式(shì)在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(b一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ěn)热捧。据公司(sī)上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续(xù)的原(yuán)因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年的(de)总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大(dà)基(jī)金二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基(jī)金(jīn)二期晚3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来(lái)增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在(zài)去(qù)年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全(quán)球(qiú)多(duō)家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局(jú)者(zhě)众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未(wèi)来(lái)每个射(shè)频(pín)细分赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的关(guān)注亦(yì)有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了中金资(zī)本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长(zh一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ǎng)江产(chǎn)业(yè)基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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