随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(5k是多少钱 5k是什么意思qī)以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配(5k是多少钱 5k是什么意思pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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