“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对(duì)标202龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业3年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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