5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuá为什么懂手机的人都不用华为n)会公开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)为什么懂手机的人都不用华为同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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