财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车(chē)消费的火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电(diàn)动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超过20双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义0亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应(yīn双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义g)，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的(de)超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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