5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢uǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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