当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一时限(xiàn)之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会(huì)授(shòu)权(quán)的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不(bù)太足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)料(liào)的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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