金融(róng)界4月(yuè)27日消息(xī)  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷rong>　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等(děng)均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开(kāi)发售(shòu)获(huò)超(chāo)购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入(rù)基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别(bié)是有(yǒu)着(zhe)“华(huá)尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私(sī)募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的次高端白酒产品的(de)中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大(dà)民营白(bái)酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒行业(yè)中提供三种香型白(bái)酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷yì)元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的增(zēng)速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘(yuán)、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存(cún)货正在逐步增加(jiā)。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒行(xíng)业(yè)的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集(jí)团工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集团董事(shì)、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将(jiāng)川(chuān)酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日(rì)子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是(shì)他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐(táng)装，面带微笑地说(shuō)“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告(gào)投放(fàng)量都是全国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知(zhī)名(míng)白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国(guó)糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代(dài)，并(bìng)且很可(kě)能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景(jǐng)中并没(méi)有太(tài)受影响，次高端库存仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然(rán)在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司(sī)业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量在(zài)下降；二是名(míng)酒企业都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心(xīn)下移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠(qú)道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱(qián)以下(xià)的(de)价位带，其原因在于城市化，大部(bù)分(fēn)劳动人(rén)口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下(xià)降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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