近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的卯怎么读，卯足劲是什么意思解释概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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