“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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