4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下氯化钾相对原子质量是多少，强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈氯化钾相对原子质量是多少，并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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