美国银行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的(de)美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升(shēng)。而(ér)在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(c嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美hū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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