尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季(jì)度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单trong>国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单="TMT迎逢低加仓(cāng)良(liáng)机(jī)！以史为鉴机构预计(jì)后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高，核心受益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单