5月10日，有消(xiāo)息称三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(d三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级e)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对(duì)市场的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级