今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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