金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前42周是几个月，42周是几个月保质期无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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